战略性的并购交易有五种基本类型，它们分别是：（1）合资企业和合伙企业；（2）资产的剥离和收购；（3）公司的出售与合并；（4）资本重组；以及（5）重组。对于从事上述任何交易的投资银行人员或公司发展专业人员，分析预期交易是否满足某些重要标准都是非常重要的。
任何与具体并购项目相关的分析都应该有助于回答以下五个问题中的一个或若干个：
战略依据：交易是否有助于实现公司的战略规划？
估值：目标公司本身的单独价值是多少？
财务影响：交易是否能为股东创造价值？
社会问题：另一方对交易的接受程度如何，交易是否能按双方接受的条款执行？
有影响力的成员：有影响力的成员是否会反对这项交易？
如果我们只关注这五个问题中的某一个，就有可能会掩盖交易的潜在问题。因此，任何单一分析都不足以断定预期交易可行的结论。
在本文中，我们将提供一份几乎无所不包的详尽并购分析清单。其中的一些分析几乎是每一笔并购交易都要经历的，而某些分析可能只在特殊情况下才需要执行。例如，贡献收益分析在固定转换率的股票交易中非常重要，但对所有现金交易而言均意义有限。同样，与高级管理层或董事会相关的社会问题在企业合并中非常重要，但在考虑资产出售时则不那么重要了，因为资产出售往往不需要在公司治理层面上进行大刀阔斧的变革。
战略依据的分析
战略依据分析应该回答的关键问题是：
交易是否允许公司继续推进其战略规划？
交易是否契合公司的股权及增长愿景？
目标公司的客户群体是否有吸引力或是是否有互补性？
目标公司是否拥有收购方所需要的东西（如专利权和研发管道）？
交易是否能扩大收购公司在地域上的覆盖范围或市场落脚点？
被收购方的产品是否具有互补性，或是有助于扩大其分销渠道？
如下是需要进行分析的关键领域：
商业分析。审查目标公司的产品、服务、市场、客户、资产组合和分销渠道等方面。此外，这项分析还包括以细分市场、产品或地理位置等方面为基础的分析。
行业趋势分析。审查目标公司所在行业的市场增长机会和盈利能力，以及目标公司的市场份额和市场领导地位。
第三方研究。通过阅读公司的研究报告、固定收益报告、评级机构的报告以及关于公司的公开新闻评论，了解投资分析师对目标公司战略导向的看法
估值分析
假设潜在交易在战略上是有吸引力的，此时，就有必要评估目标公司的价值。应对目标公司在独立和相对比较的基础上分别进行估值，这就意味着，需要将目标公司与行业中的其他同行以及收购方进行比较。
在估值分析中，需要回答的关键问题包括：
目标公司在独立估值基础上的价值是什么，或者说，目标公司的内在价值是什么？
是否可以按这个价格收购目标公司？
目标公司相对于其业内其他公司的价值如何？
目标公司相对于收购方的估值如何？
与目标公司相关的负债是多少？
目标公司的信用状况和独立的负债能力是什么？
目标公司是否有必须予以考虑的独特的税收特征？
如下是需要进行分析的关键领域：
针对目标公司本身的独立估值分析
财务报表分析。估值分析应始终以阅读目标公司的财务报表（如年度报告、年度报表和季度报表等）为出发点。公司花费了大量时间来编制这些报表，因此，阅读这些报表可以取得对目标公司财务状况的充分认识。最新年报中的管理层分析往往是了解企业的一个良好开端。
财务业绩分析。包括对目标公司财务报表进行更详细的审查，比如说，评估销售增长率、盈利能力、利润率、经营和信贷比率以及其他相关指标。
股票的历史价格分析。这种分析的目的是回顾股票在历史交易中的价格轨迹。应在不同的时间段内对股票价格的表现进行衡量，如三个月、一年和三年。理想的情况下，股票价格应与主要公司、行业或重大经济事件进行交叉引用或注释，以确定股票价格变动与重大事件之间是否存在某种相关性。
股票交易量分析。应按交易量和具体的价格范围估计股票交易量的金额。
折现现金流（DCF）分析。确定目标公司本身的内在估值，而不是使用可比公司分析和可比交易分析等方法进行相对估值。
杠杆收购（LBO）分析。按照目标公司既定的现金流、信用状况、风险状况以及债务市场的当前状态，确定财务投资者可能愿意为目标公司支付的最高价格。
拆分分析。确定目标公司的单项资产或子公司是否有价值。
信用分析。衡量目标公司本身的破产风险、债务能力、财务风险和业务风险。
股东的总收益分析。评估目标股东每年的收益率占目标公司当前股票价格的百分比。收益总额包括股价的升值和股息。
板块及市场整体分析。确定当前市场估值与长期水平的比较状况。
相对估值分析
可比公司分析。根据目标公司所在行业和同业的当前交易水平，确定目标公司的估值范围。
财务和经营指标的同行业群组分析。这种分析类似于可比公司分析，只是更为详细。其目标是将可比公司与目标公司的利润率、盈利能力、增长率和其他重要指标进行比较。
股价的相对业绩分析。通过分析股票价格，评估目标公司的股票相对于收购方及业内其他同行的表现。这种分析尤其适用于长期分析（如1年、3年或5年），以了解被分析公司对某些外部冲击会作出的反应（与可比公司分析相反，后者反映的是当前情况，因而可能无法揭示过去出现的异常现象）。
可比交易分析。确定预期收购价格与实际支付价格的对比情况，具体而言，就是相对于可比交易支付的倍数的情况。
可变价格（AVP）分析。根据一系列潜在购买价格对预期的交易倍数进行分析。
溢价支付分析。对不同时间间隔的历史交易中为控制权支付的溢价（比如说，公告前目标股票在价格相关的交易价格）；通常，这种分析是按不同时间段内进行的，如60天、30天、10天或1天等。
自然交换比率分析。在以往的不同时间点上，根据目标公司和收购方的股票价格，对基于市场的交换比率进行评估。
贡献率分析。对各种常见指标的贡献比例进行评价，如销售额、EBITDA、净利润、资产和现金流量。使用双方的贡献比率来确定交换比率的公平性，这种分析通常适用于固定交换比率的换股交易中。
相对估值分析。这种分析需要对收购方和目标公司本身进行独立的估值分析，可使用折现现金流、可比公司分析和可比交易分析等传统方法，而后根据单体估值结算来计算出相应的换股率。
财务影响分析
财务影响分析需要回答的关键问题包括：
交易是否能在风险可接受的条件下改善收购方的增长预期？
目标公司是否在实现收益的情况下提高收购方销售收入的多样化？
是否可以获得收益的协同效应？
目标公司是否能改善收购方现金流的多样化和风险特征？
是否可以实现成本的协同效应？
交易是否会增加每股收益和每股现金流？如果没有，它会什么时候会增加这两个指标，交易需要什么样的协同作用才能增加这两个指标？
目标公司会考虑哪种形式的对价（如现金或股票）以及收购方愿意提供什么形式的对价？
收购方是否拥有可完成交易的财务实力？
此时是否是完成交易的最佳时机？
交易带来的税务后果是什么？
如下是需要进行分析的关键领域：
每股收益的增加及稀释分析。将合并后实体的每股收益与收购方本身的每股收益进行比较。
现金流的增加及稀释分析。将合并后实体的每股现金流与收购方本身的每股现金流进行比较。
增长率的增加及稀释分析。将合并后实体的增长率与收购方本身的增长率进行比较。
价值创造分析。单独评估合并实体相对于收购方估值的预期估值；包括针对股权收益率ROE和投资收益率ROIC这两个关键指标的影响。
股息增加及稀释分析。衡量交易对公司股息情况的影响。
对所有权影响的分析。评估哪些股东将拥有未来合并实体持有的股份是多少。这种分析仅适用于采用股票对价的交易。
对信贷影响或债务能力分析。评估交易对收购方资产负债表和信贷比率的影响。
支付分析的能力。评估收购方根据各种财务指标可支付的最高价格，包括收益增加/稀释、信用影响和债务能力分析。
协同效应分析。评估目标公司的成本和收入结构，以便于对潜在的协同效应做出评估。此外，考虑之前交易中实现的协同效应也是一种有用的分析。
交易结构分析。对旨在促进主要目标的潜在结构进行评估，包括税收效率、增长率以及最低资本成本等。
社会问题分析
尽管很多交易具有重大的战略和财务意义，但最终还是因“社会问题”而失败（在公告之前或之后）。社会问题的例子包括相关各方未能就管理层的角色和责任、董事会结构或组成以及总部所在地等其他因素达成一致。虽然其中很多问题只能做出“软”定义，而且必须通过与目标公司的直接讨论才能得到验证，但某些分析还是有助于对可导致交易失败的重大问题做出确认。
社会问题分析应该回答的关键问题是：
目标公司是否拥有一支优秀的管理团队？
各方是否在经营、财务和人事方面拥有共同的管理理念？
目标公司的高级管理层是否准备退休？
目标公司的管理层是否有可能接受交易？
收购方的管理团队是否能解决目标公司的继任计划问题，或者说，继任规划是否可以解决公司的管理团队问题？
目标公司是否愿意采用优先交易的结构与收购方进行合作？
双方的管理团队能否以不会导致业务非正常中断的方式进行合并？
目标公司在当时的形势下是否确实需要收购方的帮助？
双方董事会是否会批准交易（如果需要投票表决的话）？
目标公司是否由家族控制？
目标公司会对收购方的收购意向做出何等反应？
如下是需要进行分析的关键领域：
文化适应性分析。对目标公司的整体文化做出评估，并将其与收购方的文化进行比较。
对高层管理者和董事会成员的评价。评价各种潜在的触发点或激励要素，包括年龄、职位、责任、从属关系、对所有权的持股比例、期权及其控制性条款的变更、薪酬机制等。
防御性特征分析。评估目标公司的结构性公司防御特征以及和对恶意收购的敏感性。
新闻报道。了解是否可以收集到有关公司对社会的承诺及其社会形象等方面的具体观点。此外，新闻报道还可以报道、管理层访谈和公司新闻稿等形式。提供有关目标公司的计划和目标等信息。
影响力成员的分析
有影响力的成员是指对交易有利害关系的外部人士，而且有能力批准或是否决交易。例如，股东和监管机构就属于可以通过投票批准或否决交易的影响力成员。尽管股票分析师不会对交易本身产生决定性作用，但他们对交易的话语和意见对目标公司和收购方来说都是有意义的。
成分分析需要回答的关键问题是：
交易对金融界是否意义呢？
交易是否足够简单因而通俗易懂呢？（复杂的交易往往会让投资者或监管机构无所适从。）
双方的股东是否会批准这笔交易呢？
交易是否会对公司的信用质量产生重大影响，从而影响收购方未偿债务的信用风险和价格？这笔交易是否会成为任何债务的触发事件？
监管机构是否会批准这项交易？
交易是否会带来吸引力的套利情况，有助于对收购方的股价造成下行压力？
交易是否会严重影响员工稳定性并触发大规模的人员流失呢？
交易是否影响退休计划？
如下是需要进行分析的关键领域：
股东分析。进行股东分析可以回答如下问题：是否存在控制性大股东？构成股东的成员主要是散户还是机构？股东群体的更换率是多少？控制性股东是以什么价格收购的股份。
分析债务和债务持有人。作为信用分析和债务能力分析的一部分，重要的是还要审查每一笔债务是否具有控制权变更条款。具体而言，最重要的就是确定债务或优先股持有人是否拥有与公司合并或出售相关的任何权利。
监管体系分析。确定交易的成员需要取得哪些监管机构（如果有）的审批。监管分析还应包括对可能采取的监管行动的评估。对任何受监管机构监督的交易，提早规划都是至关重要的。切记，很多大公司要面对诸多监管辖区和监管体系的管辖，因此，这种分析也应在不同的地点、区域、国家或是全球层面进行。
对影响力成员的分析。确定任何影响力成员（如员工、工会、社区、监管机构等）是否有理由反对这笔交易。
套利分析。评估风险套利者是否可以从交易中获利，如果有的话，会对股票价格产生什么影响。
外部干扰分析。确定是否有其他任何公司可能对正在被估值的交易感兴趣，从而加入争夺目标公司的竞争。此时，应对闯入者的动机以及闯入者与目标公司之间交易的财务影响进行分析。
主要合同分析。确定与某一家主要供应商或客户的基本合同中是否存在任何控制权变更条款，这些条款将对目标公司的本质或价值产生重大影响。
整合计划分析。通过整合计划，确定必须采取哪些基本行动以确保收购后的公司实现平稳过渡。
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